摩根士丹利发表研究报告，预期极智嘉(02590.HK)的自主移动机器人(AMR)业务正处於快速渗透阶段，收入及订单增长持续稳健，但公司加大对具身人工智能及海外渠道的投资，短期内或会牺牲部分盈利能力以换取未来增长。



该行下调极智嘉2026至2028年的毛利率预测至36.3%、37%及37.3%，以反映拉丁美洲及东欧订单组合增加、运费不确定性及新产品产能提升的潜在摊薄影响。同时上调研发及销售费用率假设，以反映具身AI及海外渠道发展的投入增加，2026至2028年净利润率预测分别为1.6%、5.8%及9.7%。该行将其目标价由37元下调至29元，评级「增持」。