大摩发表研究报告指，尽管京东物流(02618.HK)2026年有望实现强劲增长，部分受惠於基数影响，但相信利润率趋势是推动其估值的主要因素。



该行预计，京东物流收入在2026年将实现22%按年增长，高於2025年的19%，其中按需配送业务将成为主要增长动力。该行估计，按需配送业务将贡献13个百分点的年增长，主要受惠於达达集团业务的整合以及2025年上半年外卖业务基数较低。



该行预计，京东物流净利润率由2025年的3.6%升至2026年的3.7%，并在2027年进一步扩大到3.8%。该行表示，将公司今年和明年每股盈利预测分别上调11%和15%，其目标价由12.8元上调至16.2元，考虑估值吸引，其评级由「与大市同步」升至「增持」。