汇丰研究发表研究报告指，中国人寿(02628.HK)去年纯利按年增长44%，意味第四季录得净亏损137亿元人民币(下同)，反映市场回调时盈利波动性。去年新业务价值按年增长36%，较该行及市场预期分别高11%及8%，主要受新业务价值利润率优於预期带动。全年每股派息0.856元，较市场预期低3%。股东权益及内含价值较市场预期低3%及5%。偿付能力比率较2024年下降，主要受利率变动影响。



考虑到国寿纯利对股市表现敏感度高，以及管理层对资产配置以管理盈利波动的指引有限，汇研下调中国人寿2026及2027年盈利预测13%至15%，目标价由28港元下调至26港元，中国人寿(601628.SH)A股目标价由49元人民币下调至46元人民币，维持H股及A股的「持有」评级。