中金研究报告指出，紫金矿业(02899.HK)2025年公司实现营业收入3,490.8亿元人民币，按年增15%，归母净利517.8亿元人民币，按年增61.5%。业绩符合预期。



中金表示，铜方面，预计2026至2028年矿产铜产量从109万吨增长至164万吨，CAGR为13.1%，增量来自西藏、塞尔维亚和非洲三大板块。金方面，预计2026至2028年公司矿产金产量从106吨增长至135吨，CAGR约为13.2%，增量来自加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦RG Gold和联合黄金。锂方面，公司「两湖两矿」锂矿布局有望逐步释放产能，公司规划2028年锂业务产量27-32万吨LCE。公司稀贵金属放量值得期待，矿产银产量有望持续增长，年内公司完成沙坪沟钼矿交割，通过藏格矿业战略布局钾矿开发。



由於金属价格和产量预期提升，中金上调集团2026年净利润21.4%至790.2亿元人民币，新引入2027年净利润944.7亿元人民币，维持紫金(601899.SH)A股及H股「跑赢行业」评级。上调A股目标价10.5%至42元人民币；上调港股目标价10%至44港元。