里昂发表研究报告指，华润医药(03320.HK)去年业绩超预期，期内收入按年增长4.6%至2,695.74亿元人民币(下同)，纯利按年增长20.7%至40.5亿元，均高於市场预期，主要受惠於制药业务表现强劲、经营开支管控较佳及融资成本下降。全年毛利率及净利润率分别扩阔0.7及0.2个百分点，至16.5%及1.5%。公司宣派全年股息约12亿元，派息比率由2024年的25%升至30%，管理层重申未来五年将采取更积极的派息政策，同时平衡中期资金需求。



考虑到去年业绩，里昂上调华润医药2026及2027年收入预测4.1%及4.8%，纯利预测上调22.6%及15%，目标价由5.6港元上调至7.2港元，维持「跑赢大市」评级。