招银国际发表研究报告指，MSCI中国医疗指数自2026年初至今累计下跌11.4%，跑赢MSCI中国指数0.2%。该行认为，近期医药行业回调主要受到资金面、政策面以及地缘政治等因素影响，但中国创新药及医疗器械出海长期趋势不变。从政策面看，营销环节的规范将有利於有临床价值的创新药商业化，且政策对创新药的支持并未改变，生物医药已被定位为支柱产业，行业正再现底部机会。



该行指出，尽管中美地缘政治扰动抬升，包括美国讨论《Biotech Investment National Security Act (BINSA)》草案以及众议院通过《the Agriculture, Rural Development, Food

and Drug Administration, and Related Agencies Appropriations Act, 2027》修正案，但对基本面实际影响有限。与此同时，产业资本掀起回购及增持热潮，年初至今港股医药板块累计回购金额达到56.9亿港元，包括中国生物制药(01177.HK)拟回购最多20亿港元、京东健康(06618.HK)拟回购最多10亿美元等，大股东增持同样活跃，进一步释放底部信号。



招银国际在医药行业中，重点推荐翰森制药(03692.HK)、信达生物(01801.HK)、三生制药(01530.HK)、加科思(01167.HK)、药明合联(02268.HK)以及辉瑞(PFE.US)。