瑞银发表研报报告指，中国制药股上半年业绩好坏参半，在九家评级的制药公司中，有五家业绩好过市场预期，分别为翰森制药(03692.HK)、先声药业(02096.HK)、中生制药(01177.HK)、石药集团(01093.HK)及科伦药业(002422.SZ)，联邦制药(03933.HK)表现大致符合预期，而恒瑞医药(01276.HK)、三生制药(01530.HK)及华东医药(000963.SZ)表现则逊预期，全数给予「买入」评级。期内企业授权合作(BD)收入带来惊喜，普遍高於瑞银预期。行业上半年收入及纯利增长中位数分别为4%及3%，瑞银目前预测全年增长可加快至7%及9%。



瑞银列先声药业行业首选股，指出先声药业是唯一上调2026年指引的公司，经调整纯利增长目标由30%上调至45%，收入增长维持30%，给予目标价16.6元。管理层表示先必新(Sanbexin)、科维可(Quviviq)及新肿瘤药组合持续推动产品销售增长，近期与罗氏就临床前TCE的合作料带来额外7,500万美元首付款收入。



基於上半年毛利率优於预期，该行将翰森制药目标价由48.8元上调至50.8元。对於中生制药、石药、联邦制药、恒瑞医药及三生制药，目标价分别为7.7元、11.8元、12.8元、81.7元及26.4元。