中银国际发表报告指，康龙化成(03759.HK)2026年第一季实现收入35.8亿元人民币，按年增长15.5%，经调整净利润按年增长16.2%，新签订单按年增长30%以上，其中实验室服务增长逾20%，小分子CDMO增长逾50%。管理层维持全年12-18%收入增长目标。

中银国际分别上调康龙化成2026–2027年收入预测3.6%/6.5%，反映新签订单加速及小分子CDMO需求强劲带来的更快项目转化，短期经调整利润整体保持平稳。将目标价由25港元小幅上调至26港元，对应20倍2026年市盈率，与药明康德大致相当。相较凯莱英等高增长CDMO，公司估值仍有折价，主要因其在新分子布局相对较弱。考虑公司正处於CDMO占比提升及盈利能力改善阶段，维持「买入」评级。