里昂证券发表研究报告，将波司登(03998.HK)目标价由5.8港元下调至5.6港元，评级「跑赢大市」，对应未来12个月远期预测市盈率13倍。



该行下调波司登2026至2028财年销售预测介乎5%至7%，纯利预测降介乎6%至9%，以反映今年3月底止下半财年暖冬影响及OEM业务疲弱。该行预期2026财年销售按年增长4%，其中羽绒服业务增长7%，惟OEM、女装及多元化服装分别下跌8%、15%及28%。全年度纯利料按年增长6%。



里昂表示，波司登2027财年股价具上行空间，受惠核心羽绒服业务具韧性(预计2026至2028财年销售年复合增长率7%)，管理层对中东局势缓和后OEM业务实现逾10%销售增长具信心。该行认为，当前股价已反映2026财年OEM弱势，股息率达7%仍具吸引力。