美银证券发表研究报告指，海吉亚医疗(06078.HK)2025年总收入按年跌9.8%至40亿元人民币(下同)，毛利跌23%至10亿元，毛利率由2024年的29.9%降至25.5%。期内净利润为1.62亿元，按年跌73%，主要由於Etern集团录得2.83亿元商誉减值；非国际财务报告准则经调整净利润则跌24.4%至4.56亿元，较2025年上半年的34.5%跌幅有所改善。经营现金流净额按年增34.4%至9.5亿元，自由现金流为4.66亿元，按年大增407%。



该行表示，考虑到2025年业绩，下调海吉亚医疗2026年至2028年收入预测5%、8%及9%，并调低毛利率预测2.6、2.6及2.9个百分点。此外，该行上调2026年起有效税率预测1.5个百分点，整体下调2026年至2028年经调整每股盈利预测19%、21%及23%。随着医院建设将於2026年大致完成，且无进一步重大扩张计划，该行下调2027年起资本开支预测。



美银证券将海吉亚医疗目标价由17.5港元下调至16港元，重申「买入」评级，主要由於自由现金流复苏及肿瘤治疗需求具长期韧性。