中金发表报告，首次覆盖卧安机器人(06600.HK)给予「跑赢行业」评级，目标价140港元。预计公司2026-2027年收入为14.9/23.8亿元人民币，按年增长65.5%、59.8%。



报告指，卧安机器人2024年在全球AI家庭具身机器人市场按零售额计排名第一(市占率11.9%)。2025年公司营收9亿元人民币，净亏损2500万元人民币，经调整净利润1,276.6万元人民币。展望2026年，该行认为网球、陪伴、保姆类机器人贡献增量。



报告指，公司是一脑多形架构先行者。同时，公司紧抓出海，客户粘性高。2022-2025年营收从2.75亿元人民币持续增长至9.01亿元人民币，年复合增速为48.5%。2025年海外收入占比超95%，日本、欧洲、北美市场竞争力突出。该行认为2026年公司新品及海外渠道建设会进一步加快。