高盛发表报告指，香港IPO市场强劲复苏，今年至今已有超过60家新股上市。新上市公司表现强劲，上市首日、首月及首三个月的平均涨幅分别达到45%/49%/67%，但个股表现差异显着。该行提出三种策略捕捉超额收益。



第一是驱动上市后回报的因素：独立上市的大型股持续优於小型股及双重上市的同业。高散户超购倍数是短期股价上涨的主要催化剂，而适中的基石投资者持股比例(30%-50%)则代表高品质上市项目，有望实现可持续的超额表现。超过3个月的较长周期中，结构性超额表现主要集中在高成长的新经济板块。



第二是锁定期到期风险：香港市场因IPO后锁定期到期，可能带来高达2,740亿美元的潜在新股供应。历史经验显示，锁定期解除后三至六个月内，股价平均温和下跌4%-7%，且个股回报差异很大。近期的到期后表现主要取决於解除锁定的股份量相对已发行股份的比例；反之，中期回报则结构性地取决於解禁后的自由流通比率及股票在解禁前的表现。



第三是透过指数纳入及南向通的战术交易：锁定期到期带来的卖压，可因纳入指数及南向通而得到缓解。符合资格的新上市香港IPO可透过快速通道纳入MSCI及恒生指数，带来显着的被动资金流入。此外，符合特定标准的主板上市公司可透过南向通获得深厚的内地流动性。