美银证券研究报告指，海底捞(06862.HK)去年业绩表现参差，收入按年增长1%至432亿元人民币(下同)，符预期，但税后纯利按年跌14%至41亿元，较市场预期低5%。去年下半年毛利率受压成拖累主因。



该行指出，虽然海底捞今年以来翻桌率有所回升，但毛利率压力或持续至2026年，拖累盈利增长。目前评估子品牌贡献仍言之尚早，因经营记录有限。



考虑到相关因素，美银证券将海底捞今明两年每股盈利预测分别下调6%及7%，目标价下调8%至15.1港元，重申「中性」评级。