【解剖大盘】

今天迎来黑色星期四，韩国KOSPI指数跌3.52%，日经225指数跌2.65%，沪指跌1.48%。欧洲主要股指也普遍下跌，而港股直接跳空毫无抵抗跌超700点，恒指收盘跌3.03%。港股这个跌幅相当罕见，根本就看不出先兆，昨夜美股反而都是涨的。一天到晚说别人泡沫多要大跌，没想到自己先绷不住了。

要找理由也有，中东绕不过去。美国国务院今天凌晨下令，要求驻沙特阿拉伯的非紧急岗位美国政府雇员及其家属撤离。还有据外媒当地时间21日报道，伊朗伊斯兰革命卫队发言人侯赛因·穆赫比当天表示，伊朗正准备推出一款他称之为“炸弹之父”的新武器。看上去好像是山雨欲来风满楼，其实都知道，动手的可能性极低，昨天也说了，美国、以色列都在选举，这期间不可能会有动作，要打也是选举结束之后。

要拿这个说事的话，俄乌方向有好消息，乌克兰总统泽连斯基接受采访时表示，乌方可在保留至少75%领土控制权的基础上达成和平协议。泽连斯基称，俄罗斯已同意举行新一轮美乌俄三方谈判。市场为何不兴奋?都知道是假的。但都相信不好的。

一乱石油就起来，WTI原油期货涨幅扩大至2%，布伦特原油期货价格涨2.22%，报111.231美元/桶。不过，石油股并没动，都怕反复吧，油气设备的山东墨龙(00568)起来了，涨超7%。

下跌的理由，还在自身，政策力度不够、没有大资金托底、外部出口也受各种掣肘、地产也未见起色、内需也未能提振。尤其是科技股，这个板块稳不住，大盘根本就止不住。盘中有机构称光模块龙头业绩不及预期，新易盛(300502.SZ)暴跌超12%，另外有说江浙那边有一些民间大资金爆仓了，止损卖出。这个传闻杀伤力更大。港股这边科技大面积下跌，长飞光纤电缆(06869)、芯碁微装(09630)跌超11%。伴随科技股走弱，光芯片龙头源杰科技(688498.SH)跌近10%，股价跌破千元关口；目前A股千元股仅剩贵州茅台(600519.SH)、联讯仪器(688808.SH)。高价股不断消灭，是行情走弱的标志。

连马斯克都扛不住了，赶紧搞合并，尽管特斯拉第三季度财报看上去还过得去，小幅不及预期，报道称马斯克及其顾问团队正力争在2027年上半年宣布交易，以确保合并在特朗普本届任期内完成交割。两家公司合并后市值将达约3.7万亿美元，超越历史上任何一笔企业并购。时间窗口的紧迫性来自多重压力。距离美国中期选举不足两周，若民主党夺回国会任一院，马斯克的商业帝国将面临国会调查风险，特朗普也将加速进入跛脚鸭状态。

大跌行情总会有一些个股跌幅会很夸张。布鲁可(00325)公布，控股股东集团成员Smart Bloks于10月22日通过大宗交易，以每股65.28港元出售384.9万股股份，占公司已发行股份总数(不包括库存股份)约1.56%，套现约2.51亿港元。这个时点减持，有点慌不择路的味道，跌超21%。

走强的个股相当少，据央视新闻报道，国际标准化组织(ISO/IEC)发布了我国牵头制定的脑机接口参考架构国际标准—《信息技术脑机接口参考架构》。该标准的发布有助于统一全球产业各方标准。脑动极光-B(06681)是港股脑机里面唯一已经商业化落地无创脑电+认知数字疗法的标的，主营阿尔茨海默、认知障碍脑测评、干预数字疗法，产品进30省医保，已经铺到两千多家公立医院认知中心，有真实院内收入，主要催化是管线临近兑现，阅读障碍辅助康复训练产品预计2026年12月完成临床研究，抑郁症认知功能测评产品预计2026年11月取得注册证。涨超27%。

兆威机电(02692)今天走势很猛，其并非炒的机器人概念，而是物理AI题材，各灵巧手厂商表面上卖的是手，实际争夺的是物理交互数据的入口权。公司的ZWHAND B20灵巧手，20自由度，关节内置一体化驱动模组，产品可按需搭载电子皮肤和各类传感器，意味着其出售的不仅是执行部件，更是物理AI训练数据的采集工具，属于物理AI卖铲人，估值体系直接抬升，公司有明确产品矩阵及产能预期：已经有A17/B20/B06全档位灵巧手，同时8亿投建宝安灵巧手产业园。2025年，兆威机电机器人产品(灵巧手及其核心驱动模组)实现营收2387万元，同比增长297.2%，但占整体营收的比重仅为1.4%。不过，这也意味着后面的空间挺大，10月29日的三季报将是检验兆威机电灵巧手叙事成色的首个节点，今天大涨近22%。

AI+方向还在延续，科拓股份(02272)主营数智化停车系统、停车托管服务以及停车场承包运营，是车场场景AI Agent、静态交通物理智能体，公司自研KeytopAgent AI代理平台，这套Agent可以自主规划任务、持续迭代，已经落地AI岗亭、AI车场经理、AI云客服、AI财务整套数字员工矩阵。AI岗亭已经在上百个车场跑通，出入口全无人值守，目标下半年规模化推广，有望持续压低车场人工成本。公司同时与华为云达成合作，围绕云底座、智慧泊车方案等，进一步强化AI技术落地能力。还发布了两款车场服务机器人“小K、小T”，接入大模型做场内导航、交互服务，市场直接归类进具身智能梯队，不是传统道闸硬件，今天涨超10%。

【板块聚焦】

根据QuestMobile数据，截至2026年7月，红果日活达1.68亿，同比增长107%，超过爱优腾芒四大长视频平台的日活总和；人均单日使用时长125分钟。一款上线刚满三年的免费短剧App，走完了长视频平台十余年的用户积累。

短剧的兴起，背后的关键是成本曲线大幅下移。根据行业测算，一分钟AI短剧的制作报价从2025年下半年的约5000元跌至数百元；一部精品AI仿真人短剧成本可控制在20万元以内，同等级真人精品短剧则要150万到300万元。没想到，AI引发行业变革的是影视行业，监管层的态度较为审慎，因为对行业冲击太大，而且短剧有点像快餐，虽然不乏精品，但大多数都没什么营养。但当下确实是时代的产物，也是未来的趋势，很难阻挡，有需求就有市场。

国内首部AI院线电影《三星堆：未来往事》即将上映也是一个催化。眼下先炒的是有盈利预期的品种，如兑吧(01753)市场部负责人表示，公司约80%制作环节已接入AI工作流，一名制片人每月可完成数部AI短剧，今年9月单月播放过千万的爆款AI短剧达172部，三季度AI短剧业务已实现盈利。后面市场会挖掘内容端的阅文集团(00772)及中国儒意(00136)。

【个股掘金】

美的集团(00300)：ToB业务高速增长 持续回购股份提振信心

公司近期高频回购股份，累计回购逾1.32亿股A股，已斥资约107.31亿元，用途变更为注销减资。2026上半年营收2610.52亿元(+3.46%)，归母净利润264.5亿元(+1.7%)，智能家居1743亿(+4.3%)；商业及工业解决方案667亿(+3.3%)。

点评：公司海外空调订单持续增长。今年以来，PortaSplit销量已较去年全年实现翻倍成为爆款，出货量超20万套，南沙、芜湖工厂满产交付。海外电商收入增速50%+，从代工转向品牌出海，盈利质量提升。公司科技转型成功，从家电到科技集团，AI+机器人+新能源三赛道发力。

ToB爆发：千亿级第二曲线，增速显著高于ToC，毛利更高。双轮驱动(ToC+ToB)，ToC(67%)：空调市占率35%。2026年上半年楼宇科技216.25亿(+10.84%)；机器人自动化166.21亿(+10.27%)。公司全球布局，海外29个研发中心、43个制造基地，覆盖50国；2026年上半年海外收入1131.27亿+5.54%，占比43.5%。全产业链：压缩机、电机、控制器等核心部件自研自产，成本比同行低10%-15%，交付周期短。灯塔工厂：6座(家电行业第一)，重庆楼宇科技工厂为全球中央空调行业首座全流程AI灯塔工厂。机器人：库卡+自研人形机器人在手订单20亿+，2026H2集中交付。新能源汽车部件：订单50亿+，配套头部车企。AI+高端化：AI家电渗透率2026年目标40%；COLMO门店2000+，高端收入占比20%+。

公司全球化深化，OBM自有品牌出海，东南亚、北美、中东高增。公司收购欧洲暖通龙头，成立MBT Climate欧洲暖通联盟，储能、供暖制冷设备打开欧洲ToB增量市场，中长期第二增长曲线利好。美的集团与阿里巴巴集团双方首个合作落点即是共建全屋智能核心能力，围绕家庭AI大脑、IoT生态与生活服务场景互通、爆款智能硬件三大方向展开深度合作。

公司高分红及大额回购，公司100%净利润回馈(股息+回购)，2026年预期股息率≈5%。公司持续大额回购股份，强劲的盈利增长和积极的股东回报政策，显著提振了投资者信心。美的集团海外及ToB业务强劲增长，ToB业务增速预计将高于ToC业务。