海通国际发表研究报告指，映恩生物(09606.HK)去年实现收入18.5亿元人民币，按年跌5%，主要来自於许可及合作协议收入。研发费用8.4亿元人民币，按年基本持平。全年归母净亏损26亿元人民币，2024年同期为亏损10.5亿元人民币，主要受公司在香港市场上市，优先股转股的金融负债公允价值变动一次性影响。



该行结合映恩生物临床管线推进情况，调整公司可能收到来自BioNTech的远期销售分成预测，并调整今年和明年收入预测分别为18亿和17亿元人民币(2026年原预期为10亿元人民币)，归母净亏损预测3.7亿元和1.7亿元人民币(2026年原预期净亏损约9.8亿元人民币)。



该行将其目标价调整至457.74元，维持「优於大市」评级。