里昂发表报告指，哔哩哔哩(09626.HK)2026年第一季预计将维持稳健的收入增长，盈利能力进一步改善。该行预计总收入按年增长7%至75亿元人民币，经调整净利润5.43亿元人民币。

报告指，虽然哔哩哔哩手游业务仍受《三国》拖累而面临压力，但广告收入应持续强劲增长，主要受游戏广告需求稳健以及AI应用推广增加所带动。同时认为，哔哩哔哩凭藉年轻用户群体，是捕捉AI广告的重要平台之一。公司即使持续投入AI，仍有望进一步提升整体盈利能力。

报告提到，哔哩哔哩目前股价对应2027年预估经调整市盈率为15.7倍，对哔哩哔哩(BILI.US)美股目标价29.1美元不变，维持「跑赢大市」评级。