招银国际发表报告指，农夫山泉 (09633.HK)2025财年收入按年增长22.5%至526亿元人民币，较市场预测高出4%；净利润按年增长30.9%至159亿元，较市场预测高出6%。业绩表现受惠於饮用水业务复苏、茶饮及果汁业务强於预期，以及奥运年后销售及行政费用大幅下降。



农夫山泉维持2026财年双位数收入增长目标，但未提供毛利率或净利润指引，主要是因为目前环境存在不确定性。该行预测其2026-2028年收入及盈利复合年增长率约为11%。维持「买入」评级，并将目标价上调5%至60.88港元。从情绪面方面睇，该行认为正面业绩可能已充分反映在股价中，而行业整体情绪疲弱预计将在2026财年对股价构成压力。