海通国际发表研究报告指，农夫山泉(09633.HK)在竞争中展现韧性，在2025年实现高质量业绩增长，成本红利及费用效率优化，推动盈利能力创新高，收入首次突破500亿元人民币(下同)。该行上调集团目标价，由原先55.9港元升至59.8港元，维持「优於大市」评级，对应2026年预测市盈率35倍。



报告指出，管理层指引2026年收入实现双位数增长，短期目标是包装饮用水规模重返并超越2023年水平。海外渠道拓展已启动，核心产品已在香港及新加坡推出，为全球增长奠定基础。该行预测2026至2028年收入分别为594.41亿、668亿及749.7亿元，按年分别升13.1%、12.4%及12.2%，税后净利润分别为176.65亿、201.26亿及229.75亿元，按年分别升11.3%、13.9%及14.2%。