花旗研究报告指，顺丰同城(09699.HK)2025年业绩强劲。该行预期受节日效应及主要客户持续扩张带动，今年首季同城配送业务将保持健康势头，按季轻微增长。由於第二至第三季食品配送业务的基数较高，去年骑手队伍扩张应可支持产能，从而带动各个业务合理增长。



另外，顺丰同城今年上半年，最后一哩路配送(last-mile delivery)或受顺丰与抖音电商退货服务协议到期，以及次季电商包裹基数较高所拖累，但进入下半年影响或减退。



基於强大执行力及AI赋能，管理层认为中期利润率目标3%可提前实现，而近期本地服务AI代理人更活跃，或为公司提供另一个重要流量入口，以捕捉日益增长的即时零售需求。



该行将顺丰同城2026至27年收入预测分别上调3.1%及3.2%，各至276亿及325亿元人民币(下同)，以反映同城配送及最后一哩路配送业务健康增长，并将同期经调整利润预测上调12%及2%，至5.46亿元及7.53亿元，基於经营杠杆改善及持续利用AI；目标价由22港元降至20港元，重申「买入」评级。