里昂发表研究报告指，顺丰同城(09699.HK)2025年销售额增长45%，净利润增长110%至2.78亿元人民币，符合盈利预告。尽管基数较高，该行预期在主要客户市场份额增加及与顺丰合作加强下，收入增长仍可维持20%以上水平。



不过，增长或需以较慢的利润率复苏为代价，因顺丰同城可能需要采取相对进取的定价策略。该行预期人才招募将导致今年股份支付开支维持高位。



该行将2026及2027年净利润预测分别下调24%及11%，因预期定价会更加进取。目标价由16.2港元下调至13港元，基於其增长潜力维持「跑赢大市」评级。