花旗发表研究报告指出，理想汽车(02015.HK)(LI.US)正积极扩展至机器人领域，将其战略重心重新定位於「具身智能」，并计划发展人形机器人及专用人工智能驱动硬件。为恰当地反映机器人业务的估值，该行转变估计计算模式，由单纯市销率改为SOTP，将美股目标价由18.50美元上调至18.90美元，港股目标价由71.1港元上调至72.7港元。



此外，该行对近期原材料成本上涨的敏感性分析表明，在2026年第一季度这个充满不确定性的汽车销售淡季，高单价电动车型对成本上涨的抵御能力略显韧性，这可能解释了理想汽车和赛力斯(09927.HK)近期股价表现优於小鹏汽车(09868.HK)和比亚迪(00285.HK)的原因，维持对理想汽车「中性」评级。



该行修正了2025年的预测，与2025年实际销售业绩保持一致。对於2026年和2027年的预测，考虑到2026年1月订单增长乏力以及该行下调行业电动车销售增长的预测，将销量预测下调5%至43万辆(2026年)和下调7%至46.8万辆(2027年)。毛利率预测也下调0.2个百分点至2026年的17.5%和2027年的17.3%。同时，考虑到进军机器人领域的新业务举措，该行上调了2026年和2027年的研发费用预测。因此，2025年、2026年及2027年的净利润预测下调1%、23%及26%，至9.52亿元、18.49亿元及25.80亿元人民币。~(ec/u)



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