里昂发表研究报告指，百度-SW(09888.HK)、小马智行-W(02026.HK)、文远知行-W(00800.HK)及滴滴(DIDIY.US)均已公布2026年的Robotaxi扩张计划。该行预期国内车队将净增5,000至8,000辆，大部分营运车辆将投放於一线城市，试运车辆则投放於顶级二线城市及大湾区城市。尽管短期内中东地缘政治存在不确定性，该行预期全球扩张将加速。



该行认为，虽然支出增加，但短期内机械人对於百度及滴滴估值的影响为中性。对小马智行及文远知行等较纯粹的股份而言，短期估值倾向受市场情绪及资金流向带动，而该行预期在波动性减退后，基本因素将发挥更重要作用。



该行将小马智行(PONY.US)美股目标价由22美元下调至20美元，将2026及2027年收入预测分别上调16%及14%，基於Robotruck和Robotaxi的增长前景，但亦上调2026至2028年经调整净亏损预测；维持「跑赢大市」评级。



另外，该行将文远知行(WRD.US)美股目标价由13美元下调至11美元，将2026至2028年收入预测下调17%至38%，因Robotaxi的车辆销售收入贡献较低，同时上调期内经调整净亏损预测，将盈亏平衡时间点由2028年推迟至2029年；维持「跑赢大市」评级。