新股消息｜ TOP TOY二次递表港交所近三年GMV复合年增长率超50%

2026-04-01 07:24

据港交所3月31日披露，TOP TOY International Group Limited(简称：TOP TOY)向港交所主板提交上市申请书，摩根大通、瑞银为其联席保荐人。这是该公司第二次递表港交所，此前曾于2025年9月26日递交过上市申请。

公司简介

招股书显示，TOP TOY为中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。公司以IP价值最大化为核心，构建了一个覆盖产业价值链所有关键环节的一体化平台，产品矩阵涵盖手办、 3D拼装模型及搪胶毛绒等。

报告期内，公司收入大部分来自于中国内地。2025年，公司于中国内地实现GMV人民币42亿元，其中自研产品收入占比超55%，为中国潮玩集合品牌中最高。

公司的IP组合依托于开发自有IP、吸引知名IP合作的能力。截至目前，公司拥有24个自有IP及42个授权IP。根据弗若斯特沙利文，2023年至2025年，公司的GMV复合年增长率超过50%，是中国增长最快的潮玩集合品牌。

通过多元化的IP战略，公司打造了丰富且优质的IP资源池，构建了涵盖自有IP、授权IP及他牌IP的多层次且持续拓展的IP矩阵。通过不断推出自有IP及与三丽鸥、迪士尼及蜡笔小新等知名版权方合作，以满足所有消费群体的多样化需求。

公司产品的核心是自研产品，基于公司的自有IP以及与知名IP授权合作。此外，公司通过供应商协议直接采购产品以丰富产品种类。该等产品为直接销售，或与已有所需IP授权的供应商共创。

公司的客户主要包括TOP TOY合伙人、经销商及消费者。截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，各期间来自前五大客户的收入分别占公司各期间总收入的 76.5%、66.2%及59.5%。

财务资料

收入

于2023年度、2024年度、2025年度，公司实现收入分别约为14.61亿元、19.09亿元、35.87亿元人民币。

利润

于2023年度、2024年度、2025年度，公司录得年度利润分别为2.12亿元、2.94亿元、1.01亿元人民币。

毛利率

2023年度、2024年度及2025年度，公司毛利率分别为31.4%、32.7%及32.1%。

行业概览

泛娱乐商品行业是指以IP为核心、围绕实物商品展开的一系列产业。全球泛娱乐商品行业的市场规模由2020年的498亿美元增长至2025年的1,065亿美元，复合年增长率达16.4%。

展望未来，该行业预计将受益于IP全球化的持续推进、品类拓展的不断深化及在多元化客户群体中更深层次的市场渗透，预计到2030年市场规模将达到3,148亿美元，2026年至2030年复合年增长率达20.5%。

中国是增长最快、最具活力的市场之一，中国泛娱乐商品产业在全球市场中的占比由2020年的11.5%增长至 2025年的16.9%。展望未来，随着本土IP持续崛起以及电商和沉浸式零售的创新不断深化，预计到2030年，中国泛娱乐商品产业在全球市场的占比将达到20.8%。

潮玩指具有高收藏价值的玩具，按产品类别划分，潮玩可分为手办、3D拼装模型、搪胶毛绒等。中国潮玩行业呈现快速增长态势，零售额由2020年的人民币249亿元跃升至2025 年的人民币875亿元，实现28.6%的强劲复合年增长率。

随着IP渗透至多元化产品领域，消费者体验也逐渐演变为沉浸式、多感官的互动体验。该行业预计将由2026年的人民币1,264亿元增长至2030年的人民币3,310 亿元，实现27.2%的复合年增长率。

搪胶毛绒和手办是核心增长板块。搪胶毛绒的增长主要得益于其在日常生活场景中的情感共鸣和视觉吸引力，其多功能用途推动了这一增长趋势。手办的增长则源于其收藏价值、精湛工艺以及与知名角色的情感联结。

3D拼装模型仍将作为中国潮玩产业的主流品类，该等产品通常具有高水平的创意和重玩价值，因此在未来潮玩行业中，3D拼装模型仍将保持其核心市场地位。因此，按零售额计，搪胶毛绒在中国潮玩行业的市场份额预计将由2025年的20.0%增长至2030年的41.7%。

按2025年的GMV计，中国潮玩行业的市场规模达人民币875亿元。按GMV计，中国潮玩行业前五大潮玩零售商的市场份额合计达32.5%，呈现相对分散的市场格局。其中，集团2025年在中国的GMV达人民币42亿元，在中国潮玩行业排名第二，市场份额为4.8%。

在中国潮玩行业按GMV计的前五大潮玩零售商中，按2020年至2025年复合年增长率计，集团在GMV增幅及门店数量增幅方面均位居中国首位。

董事会资料

公司董事会由7名董事组成，包括2名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事。

股权架构

截至2026年3月22日，名创优品于880,000,000股股份中拥有权益，占公司已发行股本总额的约86.9%。

叶先生(董事会主席、名创优品执行董事及首席执行官)和杨云云女士(叶先生的配偶)通过若干离岸持股工具(即Mini Investment Limited(「 Mini Investment」)、 YGF MC Limited(「 YGF MC」)、 YGF Development Limited(「 YGF Development」)、 YGF MN Limited (「 YGF MN」)、 YY Capital Ltd. (「 YY Capital」)、 YYY MC Limited(「 YYY MC」)及 YYY Development Limited (「 YYY Development」))于合共 789,541,061股名创优品普通股中拥有权益并控制该等股份，约占名创优品已发行股份总数的63.7%。

因此，叶先生、杨女士、Mini Investment、YGF MC、YGF Development、YGF MN、YY Capital、YYY MC及YYY Development将于公司编撰后被视为公司控股股东，并连同名创优品构成公司的一组控股股东。