里昂发表研究报告指，代理式人工智能超越线上旅行社OTAs等交易平台（包括）在美国十分普遍，但由於中国OTAs对供应链的控制较为严格，因此在内地并不是一个迫在眉睫的风险。该行预计，同程旅行(00780.HK)的酒店管理业务在2026年的收入增长中将占据更重要的地位。该行维持同程的目标价22元，续予「持有」评级。



对於市场关注携程(09961.HK)的反垄断调查，里昂认为，由於同程和携程在国内市场共享酒店库存，且同城有60%至70%的酒店交易量来自携程的库存。因此，如果携程需要放弃酒店佣金和供应独占权，同城将不会受益。如果携程的相关调查告一段落，且同程利润率扩张的驱动因素变得更为清晰且可持续，该行或会对同程前景更为乐观。