2025年一季度末公募基金前十大重仓股

名称 2025年1季报

基金持有总市值(万元) 占流通股比例(%) 持股数(万股) 持有该股的基金个数

腾讯控股 6938415.29 1.64 15128 1186

宁德时代 5536881.69 5.61 21890.1 1267

贵州茅台 3786215.02 1.93 2425.51 746

阿里巴巴-W 3395359.64 1.51 28744.46 651

美的集团 3369676.09 5.69 42925.81 913

立讯精密 3146015.65 10.64 76938.51 770

比亚迪 2333800.11 2.6 6225.13 644

紫金矿业 2196676.86 4.56 121229.41 767

中芯国际 2062920.87 8.09 48491.18 440

五粮液 2050959.6 4.02 15614.46 366

今年一季度，A股市场窄幅震荡。其中，在DeepSeek效应的带动下，大盘在春节之后走势较为强劲。天相投顾数据显示，相较2024年底，今年一季度公募整体权益仓位小幅提升，股票型基金和混合型基金平均仓位分别为88.64%、79.56%。

值得一提的是，腾讯控股首次成为基金头号重仓股，宁德时代退居次席，贵州茅台重回前三。展望后市，基金经理较为看好扩内需、AI应用等方向。

平均权益仓位逾八成

天相投顾数据显示，截至今年一季度末，可比基金平均仓位为80.78%，较2024年底的80.26%提升0.52个百分点。其中，股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为88.64%和79.56%，分别提升0.54和0.49个百分点。

今年一季度，A股先是在1月出现震荡调整，此后随着DeepSeek横空出世，出现一轮强劲的科技股投资热潮。其间，部分权益类基金显著提升了股票仓位。

例如，截至今年一季度末，交银瑞和三年持有期混合权益仓位为93.4%，较2024年底的72.49%提升20.9个百分点;兴证全球欣越混合A权益仓位为89.28%，较2024年底的68.59%提升20.69个百分点;招商丰盈积极配置混合A、东方红中国优势混合、平安优质企业混合A、华商领先企业混合、华安策略优选混合A等基金权益仓位均有提升。

不少基金经理在一季报中表达了对A股后市的乐观态度。

万家研究领航混合基金经理王霄音表示，A股主要宽基指数的市场估值依然处于合理区间，指数没有大的下行风险，风险偏好或维持相对高位。二季度A股指数有望呈现偏强震荡格局，底部区间或逐步抬升。

“站在当前时点，虽然外部不确定性有所增加，但预计稳增长政策加码对冲外部风险，因此我们在合理控制回撤的基础上保持高仓位运行，致力于在经济高质量发展中寻找投资机会。”华商领先企业混合基金经理刘力称。

腾讯控股成基金头号重仓股

天相投顾数据显示，截至今年一季度末，基金前五十大重仓股主要分布在消费品及服务、信息技术、医药等行业。

具体来看，在基金前五十大重仓股中，属于消费品及服务行业的股票高达14只，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等白酒股，美的集团、海尔智家、格力电器等家电龙头股，以及汽车相关的比亚迪、宁德时代、福耀玻璃、赛力斯等。

截至今年一季度末，基金重仓的泛信息技术行业股票有12只，包括半导体领域的北方华创、海光信息、中芯国际、兆易创新、寒武纪等。与2024年底相比，国产光模块公司仅剩新易盛，中际旭创、天孚通信从基金前五十大重仓股中消失。

过去半年，创新药行业走势向好，基金也强化了布局力度。截至今年一季度末，在基金前五十大重仓股中，有6只医药股，分别是药明康德、迈瑞医疗、科伦药业、恒瑞医药、百济神州和泽璟医药，其中百济神州和泽璟医药是新进重仓股。

此外，在基金前五十大重仓股中，还有机械板块的徐工机械和三一重工，银行板块的宁波银行和招商银行，公用事业板块的长江电力，有色板块的紫金矿业等。

今年一季度，基金还加大了对港股的布局力度。在基金前五十大重仓股中有8只港股标的，分别是腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、中国移动、中国海洋石油、泡泡玛特和中芯国际。

其中，腾讯控股首次成为公募基金头号重仓股。数据显示，截至一季度末，共有1186只基金持有腾讯控股，持仓市值高达693.84亿元;宁德时代被1267只基金重仓持有，持仓市值合计553.69亿元;基金持有贵州茅台的市值为378.62亿元，贵州茅台重回公募基金前三大重仓股。

回溯来看，2019年二季度末，贵州茅台超越中国平安，成为公募基金头号重仓股，此后2年始终是基金“最爱”，直到2021年三季度末被宁德时代取代。2022年二季度末，贵州茅台重新成为基金头号重仓股，直到2024年二季度末被宁德时代超越，宁德时代此后连续两次成为基金头号重仓股，今年一季度被腾讯控股超越。

两条主线获显著超额收益

今年以来，多只重仓人工智能和医药板块的基金获得了显著的超额收益。

Choice数据显示，截至4月21日，华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式、汇添富北交所创新精选两年定开混合A、长城医药产业精选混合发起式A、万家北交所慧选两年定期开放混合A、鹏华碳中和主题混合A、永赢先进制造智选混合A等基金今年以来净值涨幅均超40%;另有56只基金今年以来净值涨幅超30%。

不少绩优基金对人形机器人或医药板块进行了重点布局。

平安先进制造主题股票型发起基金经理张荫先表示，一季度主要配置人形机器人方向，力求深度参与人形机器人产业的高速成长。“一方面布局确定性，寻找在机器人业务中有较高概率进入供应链的公司;另一方面挖掘弹性，积极寻找主业基本面有支撑或改善，同时新拓展机器人业务的优秀公司，这类标的一旦实现从0到1的突破，就会获得估值及业绩的双击机会。”张荫先说。

长城医药产业精选混合发起式基金经理梁福睿表示，今年一季度，持仓集中在创新药领域，核心配置两个方向：一是有颠覆性创新研发的公司;二是创新药产品已进入商业化放量阶段，带来报表端逐季度快速改善的公司。

后市看好两个方向

展望后市，基金经理认为，在外部环境存在不确定性的情况下，看好受到政策支持的内需方向，以及产业趋势向好的AI应用方向。

万家基金副总经理莫海波表示，随着外部环境不确定性增加，扩内需政策大概率会进一步加码以对冲外部影响，政策有望渐进式加码发力，国内经济预期将企稳修复。当前A股主要宽基指数的市场估值依然处于合理区间，看好国产算力和端侧AI应用领域。

睿远均衡价值基金经理赵枫表示，中国产业基础扎实完备，内需增长空间较大，制造业竞争力显著。结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

银河创新成长基金经理郑巍山看好科技创新板块，今年一季度银河创新成长基金重点投资方向为硬科技领域，主要配置了半导体产业链。郑巍山表示，继续看好AI带来的新需求以及传统半导体产业周期的复苏。