花旗发表报告，指布鲁可(00325.HK)於2026年上半年业绩后获上调盈利预测，因海外扩张及利润率表现优於预期；泡泡玛特(09992.HK)及名创优品(09896.HK)(MNSO.US)则因海外动能转弱及利润率受压而遭下调盈利预测。在2026年下半年预期偏低、基数偏高下，投资者对泡泡玛特更关注基数重置后是否出现环比改善。该行预期2026年第四季可受季节性及组织能力举措逐步见效带动按季改善。



该行认为布鲁可迈向2026年增长目标的轨迹更清晰，海外扩张、新品类及IP多元化举措正见成效；名创优品则仍需时间理顺海外及TOP TOY业务的盈利模式，盈利能见度亦因放缓而受关注。板块内该行偏好具备强大自有IP运营能力、可创造持续价值的公司，偏好次序为泡泡玛特(买入)>布鲁可(买入)>名创优品(中性)。



该行预期泡泡玛特2026年集团收入按年跌8%，2027年重回复增长，动力来自多元化IP组合，并维持目标价198港元及「买入」评级。布鲁可目标价82元，评级「买入」；名创优品H股目标价22.2港元、美股目标价11.3美元，评级「中性」。