中金发表报告指，泡泡玛特(09992.HK)公布2026年第一季业务状况，预计整体收入按年增75%至80%，中国收入按年增100%至105%，测算海外收入按年增约40%，略超市场预期，主因优质新品带动及产能释放，中国市场延续高质量增长，北美淡季期间亦有超预期的表现。

考虑到公司持续调整经营节奏，该行下调2026及27年经调整净利润预测14%、13%，至各133亿及155亿元人民币，当前股价对应2026及27年15.4及13倍经调整市盈率。基於盈利预测调整下调目标价12%至218港元，对应2026及27年20.9及17.6倍经调整市盈率。维持「跑赢行业」评级。