联想控股(03396.HK)今日高开5.23%，最高见14元。现报13.52元，升4%，成交3,729.66万股，涉资4.78亿元。



花旗发表研究报告指，联想控股为联想集团(00992.HK)的母公司，由於该行上调联想集团目标价，反映在关键零部件短缺及产能限制下市场份额提升、个人电脑(PC)与GPU伺服器的平均售价上升及需求增加、收购Infinidat后经营杠杆持续改善及产品组合扩大，以及联想集团最新季度业绩胜预期，花旗更新了其模型。



该行估计，联想控股目前较其资产净值(NAV)折让约77%，或较其持有的联想集团股权市值折让约59%，认为联想控股是获取相同联想业务敞口的潜在更便宜途径。经反映联想控股上市附属公司的最新市值后，花旗基於72%的目标NAV折让(仍较历史均值低1个标准差)，将其目标价由10.6港元上调至16港元，维持「买入」评级。



花旗预期，联想控股於2026财年将节省融资成本。公司於2026年4月初宣布出售其在东方航空物流的全部约11.29%股权，作价27亿元人民币，管理层预计交易完成后将录得约2.79亿元人民币的除税前收益。该行相信大部分所得款项将用於偿还债务，预计每年可节省约1.64亿元人民币的融资成本。



盈利预测方面，反映联想集团最新的盈利预测、其他上市投资的盈利预测，以及上述预计的融资成本节省，花旗将联想控股2026至2027财年盈利预测上调57%至68%，并将2028财年盈利预测上调122%，主要反映该行对联想集团产品组合有利及市场份额增长的预期。