大和发表报告指，在2025年第四季，小米(01810.HK)智能手机及物联网业务的营收与毛利率均未达市场预期。



展望未来，该行上调2026年每股盈利预测，因先前记忆体元件的库存积累，智能手机短期毛利率表现似乎比预期更具韧性；尽管如此，此利好将被新款SU7带来的效益所抵销，后者将拖累2026年电动车毛利率。



受记忆体成本上涨周期持续影响，目前对2027年的展望仍不明朗。但该行认为市场已充分反映负面因素，重申「买入」评级，并将目标价由45元下调至42元。