摩根士丹利发表研究报告指，小米集团(01810.HK)去年第四季智能手机利润率受记忆体成本上升影响，预期趋势将延续至2026年；维持「增持」评级，目标价45港元。



该行指，小米去年第四季经调整纯利63亿元人民币(下同)，按年跌24%，按季跌44%。季内收入创新高，但利润率下降导致盈利按季下滑。其中智能手机收入按年跌14%至443亿元，电动车业务收入按年升123%，AIoT业务收入按年跌20%。



该行认为，今年首季记忆体成本上升幅度大於预期，预期小米的智能手机利润率在未来数季将持续受压。电动车方面，小米於3月19日成功推出新款SU7，新订单表现及客户反馈将是股价的重要推动因素。