摩根士丹利发表研究报告指，美团(03690.HK)今年首季渐见复苏迹象，例如外卖业务单位经济效益亏损及海外业务亏损较预期好。市场份额亦得以维持，与同业的单位经济效益差距更见扩大，而到店业务利润率的竞争压力亦较预期好。



该行估计今年首季核心本地商业收入按年持平，经营亏损由上季100亿元人民币，收窄至43亿元人民币；新业务经营亏损由47亿元人民币，收窄至27亿元人民币。预期外卖业务的单位经济效益为每单亏损1.3元人民币，相较於上季亏损为2元人民币；即时零售日均订单量为7,700万单。到店、酒店及旅游业务经营利润率则按季稳定於25%。



该行将2026年经调整EBITDA预测下调53%，以反映核心本地商业经营溢利下降及海外投资增加。现予目标价120港元及「增持」评级。