野村研究报告指出，美团(03690.HK)去年第四季业绩疲弱，但符合早前发出的盈警。期内，核心本地电商(CLC)收入按年跌1%，主要受累於竞争加剧，外卖销售疲弱，该分部经营亏损达100亿元人民币。



展望今年首季，管理层预计核心本地商业收入将持平或轻微按年下跌，与去年第四季趋势相若，但分部经营亏损预计将按季收窄超过一半，主要受外卖及即时购物业务亏损减少带动。外卖业务的战略重点正转向高质素增长，平均订单金额(AOV)因大额订单占比增加而按季快速恢复。管理层预计该分部单位经济效益(UE)将按季改善，但首季单位经济效益亏损不太可能收窄至1元人民币以内。



该行维持对美团的「中性」评级；维持目标价107港元不变，对应2027财年预测14.5倍市盈率。