澳大利亚能源监管机构（"AER"）正式开始设定零售电力的默认市场报价（"DMO"），从2019年7月1日开始可能导致零售价格下降。澳大利亚的平均住宅电价在2007年上半年至2018年上半年期间从19.0 澳分/千瓦时上涨55.8%至29.6 澳分/千瓦时。由于废弃《国家能源保障》和设定DMO 将增加监管不确定性，零售能源市场竞争预期维持激烈，而批发电价预期将下降，这将对公司的澳大利亚业务产生下行压力。
修订2018 年-2020 年股东净利预测 （0.6%）/ （4.4%）/ （0.0%）至150.24 亿港元/ 137.34 亿港元/ 144.75 亿港元。下调主要是因为公司的澳大利亚业务不确定性增加。由于零售能源市场竞争激烈，我们预计公司在澳大利亚的利润率下行压力将对盈利产生负面影响，而批发价格逐渐下降，从而减少批发业务的盈利。
下调目标价至91.00 港元并维持投资评级“收集”。目标价相当于15.3 倍/ 16.7 倍/ 15.9 倍2018 年-2020 年市盈率，相当于1.8 倍/ 1.7 倍/ 1.6 倍 2018 年-2020 年市净率。我们下调目标价，因为我们认为公司澳大利亚业务的风险较高，但维持我们的投资评级，因为我们认为公司仍然是具有吸引力的防御性投资，可提供可预测的收益和稳定的股息增长