公司2018 年中期业绩超出市场一致预期和我们的估计。公司收入同比增加24.7%至港币192.4 亿元，股东净利同比增长7.1%至港币47.9 亿元。
维持香港燃气业务贡献运营利润假设不变。我们预计香港天然气和炉具的销售在2018 年下半年保持稳定。香港燃气市场是一个高度成熟和稳定的市场，使其消费群体和天然气的消费量都十分稳定。
上调天然气销量假设。我们预计公司2018 年天然气销量将增长15%-20%。我们预计居民用户的用气量在2018 年将增长10%-12%左右， 但工业用户的用气量预计将增长更快。
维持销气价差假设不变。我们预计公司的销气价差在2018 年将保持稳定。我们相信2018年天然气采购价格将更加稳定，客户结构变化的影响有限。
上调目标价至19.11 港元，维持“买入”评级。