经高等法院陪审团裁决,新鸿基地产联席主席郭炳江被控串谋向公职人员提供利益罪名成立。其弟,即公司另一位联席主席郭炳联所有罪名不成立。但是,距终审法院通过判决可能仍需数年时间。我们认为,公司高管层不会出现重大变动,负面消息已基本体现在股价中。鉴于在香港房价攀升和利率上调步伐缓慢的背景下公司未来的强劲销售,我们预测新鸿基地产经营将保持稳健。我们重申对该股的买入评级,目标价仍为130.40港币。
支撑评级的要点
目前的裁决和宣判只是在高等法院层面进行。距终审法院通过最终判决可能仍需数年时间。我们认为,尽管存在短期下行压力,但负面消息已基本体现在股价中。
我们认为在郭氏兄弟的母亲邝肖卿的主持影响下,由行业资深人士组成的公司最高管理层不会因为判决而出现重大变动。
公司将在年底前推出今年香港的第二大地产项目东环。鉴于在香港房价攀升和利率上调步伐缓慢的背景下公司未来销售规划强劲,我们认为公司将遵循“月月有新盘”的承诺。
评级面临的主要风险
公司管理层出现重大变动。
利率上调步伐快于预期。
估值
我们重申对该股的买入评级,目标价仍为130.40港币,较我们当前169.36港币的每股净资产预期折让23%(比13%的历史平均净资产折让低0.5个标准差)。当前股价34%的净资产折让水平具备吸引力。