10单月销售面积降幅收窄12pct，销售表现边际改善，维持公司增持评级。2023 年10 月单月，公司实现合约销售面积27 万方、合约销售金额32 亿元（人民币，下同），分别同比下跌8%、4%，跌幅较上月收窄12pct、5pct。维持公司2023~2025 年业绩增速为-6.7%、-5.8%、5.5%，维持2023~2025 年EPS 为0.83 元、0.78 元、0.82 元，维持公司增持评级。
　　公司销售表现稳定性强，优于大市。2023 年1-10 月，公司累计销售面积313 万方、销售金额377 亿元，分别同比上涨1%、15%，且截至10 月底已认购未签约面积、已认购未签约金额分别为6 万方、9 亿元。根据克而瑞数据，1-10 月TOP50 房企累计权益销售金额同比下跌8%，且2023 年以来同比增速波动较大，对比来看，公司自2 月以来，累计销售金额维持正增长，整体来说稳定性更强，与公司在三四线重点布局城市市场竞争力强有关。
　　公司10 月无新增土地储备，9 月底尚有可建楼面面积超2000 万方。
　　前三季度，公司分别在赣州、合肥、呼和浩特及泉州合计新增6 块土地储备，新增权益楼面面积64 万方，权益地价26 亿元。截至9 月底公司可建楼面面积为2069 万方，土地储备相对充裕，而10 月公司无新增土地储备。
　　房价继续承压，10 月销售均价同比上涨但低于年内平均。公司10 月单月销售均价为11765 元/平方米，同比小幅上涨5%，但低于1-10 月累计均价12010 元/平方米。从单月均价走势来看，6 月以来单月均价呈下行趋势，7-10 月的单月均价均低于其对应的累计均价，未来需重点关注三四线城市中高端楼盘的价格走势。
　　风险提示：房价和需求大幅度下行，其他品牌央企进入低能级市场使得市场竞争格局出现恶化