本报告导读：
　　公司发布1 月经营数据，销售金额跌幅小于TOP50 房企，韧性凸显；无新增土地储备，与核心房企拿地投资节奏放缓的表现一致。
　　摘要：
　　公司发布月 经营数据，合约销售金额同比下跌9%，跌幅小于TOP50房企，销售韧性依旧凸显，维持增持评级。根据克而瑞数据，2024 年1 月，TOP50 房企全口径销售金额同比下跌36%，而公司单月合约销售金额仅下跌9%，跌幅相对更小，延续低能级城市中高端领域的强竞争力。维持公司2023~2025 年业绩增速为-6.7%、-5.8%、5.5%，维持2023~2025 年EPS 为0.83 元、0.78 元、0.82 元，维持公司增持评级。
　　1 月销售面积较2023 年12 月环比上涨5%，在行业处于销售淡季的大环境下，表现亮眼。2024 年1 月，公司合约销售面积21 万方，合约销售金额24 亿元（人民币，下同），分别同比下跌8%、9%，跌幅较2023 年12 月分别收窄37pct、32pct。同时，尽管1 月为销售淡季，但销售面积环比上涨5%，因此整体来看销售情况出现边际改善。另外，截至2024 年1 月底，公司累计认购未签约金额为9 亿元，认购未签约面积为7 万方。
　　公司1 月无新增土地储备，与公司过去的拿地节奏以及核心房企1 月的拿地情况基本一致。1 月核心房企的拿地投资节奏普遍放缓，且回看公司过去5 年的拿地表现，除2021 年外，公司1 月、2 月拿地规模普遍较小，后续将持续追踪公司投资拿地的力度及布局。
　　聚焦中高端市场，1 月销售均价为11167 元/平方米，较2023 年全年均价下滑8%，预期与推盘情况存在一定关系。2024 年1 月，销售均价同比下跌1%，且低于2023 年累计均价，考虑到房企推盘情况对于单月均价的影响较大，因此还需继续观察公司销售均价的表现，以合理评估公司重点布局的低能级城市的房价走势。
　　风险提示：房价和需求继续大幅度下行，其他品牌央企进入低能级市场使得市场竞争格局出现恶化。