本报告导读：
公司发布2 月经营数据，月度销售额边际走弱，同比降幅达到59%，销售市场有待企稳；本月无新增土地储备，2024 年的拿地投资尚未开启。
摘要：
公司发布2月经营数据，合约销售额同比下滑59%，考虑到存在春节错位的影响，将继续追踪后续的销售表现，维持增持评级。2023 年下半年以来，与市场整体表现一致，公司开始出现销售规模的同比下滑，销售市场等待企稳。维持公司2023~2025 年业绩增速为-6.7%、-5.8%、5.5%，维持2023~2025 年EPS 为0.83 元、0.78 元、0.82 元，维持公司增持评级。
2 月同比跌幅的大幅走阔受到2023 年同期基数较高以及春节假期的影响，而绝对销售规模自2023 年11 月以来基本保持稳定。2 月单月，公司合约销售面积19 万方，合约销售金额22 亿元（人民币，下同），分别同比下滑57%、59%，跌幅较上月均走阔50pct。除整体需求仍处于弱势外，同比跌幅走阔主要因春节错位以及2023 年2 月同期基数较高所致。另外，截至2 月底，公司累计认购未签约金额为9 亿元，累计认购未签约面积为7 万方。
公司2 月无新增土地储备，与公司过去的拿地节奏基本一致。2 月核心房企的拿地投资规模环比回升，主要来自北京、杭州等城市释出的优质地块，而公司作为重点布局三四线城市的房企，延续1 月表现继续无新增土地储备，与公司过去5 年1~2 月的拿地表现基本一致。
坚守中高端市场，2 月销售均价虽低于2023 年累计均价，但较1 月环比上涨4%。2 月单月销售均价为11574 元/平方米，同比下跌3%，且低于2023 年累计均价12122 元/平方米，但值得关注的是均价出现环比上涨，结束了2023 年11 月以来的环比下行走势，考虑到均价与推盘结构存在一定关系，还需要继续追踪价格的变化趋势。
风险提示：房价和需求继续大幅度下行，其他品牌央企进入低能级市场使得市场竞争格局出现恶化。