预计下半年净利润实现55%强劲增长
　　业绩发布之前，我们预计光大控股（下面简称光控）2016 年营运收入22 亿港元，同比增长5%，其他业务净收入32 亿港元，同比增长296%。预计全年净利润44 亿港元，同比下降15%。下半年净利润同比增长55%。
　　关注要点
　　资本利得是下半年净利润高增长的主因。2016 下半年，光控分别出售银联商务9.34%的股权、光大安石房地产及光大安石资产管理51%的股权。公告显示，两笔交易共获利21.6 亿港元，占2016年预计税前利润的44%。基金募集总额将继续保持强劲增长，预计环比增速约为20%，仍然是是基金管理业务的主要驱动力。
　　2016 下半年受益于自营业务向好，光控分得的光大证券的利润预计改善（光大证券净利润增速：上半年-69%，下半年预期-32%），但部分被持股降低抵消。分得光大银行的股息预计也略有改善。
　　我们预计下半年净利润实现55%强劲增长。
　　光大集团整体上市计划将促使光控加速出售光大证券和光大银行剩余股份。2017 年1 月16 日，在光大集团2017 年工作会议上，集团董事长称“ 在集团择机整体上市上迈出步伐”作为光大证券、光大银行和光控的母公司，光大集团在上市之前需理清旗下子公司的交叉持股关系，以获得更好的估值。这将促使光控在今年加速出售光大证券和光大银行的剩余股份，从而使光控的净资产折价收窄。光控目前交易在31%净资产折价，处于2013 年以来5%溢价到39%折价的历史低点。
　　光控将在3 月30 日下午发布2016 年业绩，并在当天18:30（北京时间）召开业绩发布会。
　　估值与建议
　　维持19.66 港元的目标价格不变，重申推荐评级。公司目前交易在0.6 倍2017e 市净率。
　　风险
　　股票市场表现低于预期。