业绩符合预期
　　中国光大控股公布2016 业绩：收入74 亿港币，同比增长151%；净利润41 亿港币，同比下降21%，对应每股盈利2.42 港币。全年净利润符合预期但略微超过一致预期4%。
　　发展趋势
　　项目退出所实现利得推动公司利润增长，未来可持续。下半年公司出售银联商务、光大安石房地产和光大安石资产管理分别9%/51%/51%的股权实现资本利得合计21.6 亿港元，占2016 年税前利润31%，推动下半年净利润同比上涨39%。目前公司拥有众多成熟项目（仅基金管理项目就超过100 个），退出实现的利得将持续推动公司未来利润增长。
　　核心业务增长同时受益于资产管理规模扩张和费率提升。受益于资产管理规模迅速增加（半年环比增长27%）和费率的提高，下半年咨询和管理费收入同比增长58%。在发布会上，管理层表示尽管2016 年高基数，但对2017 年资产管理规模增速仍保持信心，主要由于：1）银行委外需求增加提供机会；2）目前有大量未完成募集的基金；3）海外扩张等。资产管理规模扩张将推动核心业务快速增长。
　　计息负债比有所提升，但负债结构优化。2016 年底计息负债比率（计息负债/股东权益）同比提升15.8%至49.6%，但管理层表示未来将控制在50%以下。负债结构优化，体现在：1）固定利率负债占比大幅提升（2016：48% vs. 2015：6%），有利于在当前利率提升的背景下锁定负债成本；2）资产负债的币种匹配更加优化，降低了汇率波动的影响。
　　股息慷慨。公司派发每股0.75 港币，剔除光大银行和光大证券的利润的派息率为46%，股息率高达4.8%，具有吸引力。
　　盈利预测
　　分别上调2017/18 年盈利预测5%和1%。
　　估值与建议
　　目前，公司股价对应8.6x 2017e P/E。维持推荐评级和港币19.66的目标价不变，目前有25%向上空间。
　　风险
　　宏观经济和资本市场不及预期。