业绩符合预期
　　中国光大控股公布2017 年上半年业绩：收入39 亿港币，同比增长2%；净利润15 亿港币，同比增长6%，对应每股盈利0.88 港币。2017 年上半年利润占我们全年预测的48%。
　　发展趋势
　　自有资金投资的项目退出推动业绩增长。2017 年上半年净利润同比增长6%（+7900 万港币）。正面因素：1）自有资金投资项目的成熟退出（如分众传媒和长江药业），推动资本利得同比增长9.4 亿港币。负面因素：1）分享光大证券的盈利同比下降1.8 亿港币；2）收取的光大银行的股息下降至1.6 亿港币（由于光大银行派息率从30%降至16%）。
　　基金管理规模快速扩张。基金管理业务募集规模较年初增长22%至1066 亿港币，主要由于光大安石房地产募集规模增长驱动。预计下半年募集规模增长59 亿港币，推动2017 年全年募集规模增速高达29%。
　　管理和咨询费下降：无需担忧。管理和咨询费同比下降35%，主要由于：1）光大安石房地产的管理费收入并没有直接计入收入，如果计入则管理和咨询费同比增长30%；2）部分上半年刚募集到的资金还没有投出去。
　　盈利预测
　　我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。
　　估值与建议
　　目前，公司股价对应0.8 倍2017 年市净率。我们维持推荐的评级和19.66 港元的目标价。
　　风险
　　宏观经济和资本市场不及预期。