吉利汽车2024 年12 月同比增速高于行业平均。2024 年12 月吉利汽车总销量21.01万辆，同比增长43.3%，环比减少16.0%；其中新能源汽车销量11.12 万辆，同比增长93.1%，环比减少9.2%；出口2.45 万辆，同比增长20.9%，环比减少25.3%。
根据乘联会数据，2024 年12 月全国乘用车批发同比增长12.3%，环比增长4.5%，吉利汽车2024 年12 月同比增速高于行业平均水平。
2024 年销量目标超额完成。2024 年12 月吉利品牌销量15.68 万辆，同比增长46.0%，环比减少17.7%；2024 全年累计销量166.90 万辆，同比增长27.4%。其中吉利银河12 月销售6.90 万，环比减少8.3%，2024 全年累计销售49.40 万辆，同比增长约80%；吉利中国星·高端系列2024 年12 月销售4.04 万辆，累计销售44.80万辆，销量再创新高。2024 年12 月6 日，吉利银河星舰7 EM-i 正式上市，新车定位紧凑型插电混动SUV，搭载神盾短刀电池和新一代雷神EM-i 超级电混，共计推出5 款车型，售价为9.98-13.28 万元。2024 年12 月极氪品牌销量2.72 万辆，同比增长101.8%，环比增长0.7%，销量再创历史新高；2024 全年累计销量22.21 万辆，同比增长87.2%。极氪7X 发布75 天交付超过3 万辆，上市后两个月蝉联20 万级中国纯电SUV 销量冠军，并于2024 年12 月16 日开启欧洲预售进军全球市场。出海方面，吉利在海外出口超40 个国家推出16 款新车型，全年海外销量合计40.39 万辆，同比增长53.3%。2025 年吉利乘用车销量目标为271 万辆，同比增速约25%；其中新能源销量目标为150 万辆。吉利品牌将推出2 款全新燃油换代产品；吉利银河将挑战100 万辆销量目标，计划推出5 款全新新能源产品，包括2 款SUV 和3 款轿车车型；极氪2025 年销量目标为32 万辆，预计将推出3 款新车。
领克900 车型亮相，首发全新SPA Evo 架构平台。2024 年12 月领克品牌销量2.61万辆，同比增长1.5%，环比减少20.2%；2024 全年累计销量28.54 万辆，同比增长29.6%。2024 年12 月22 日领克Z20 上市，新车定位纯电紧凑型SUV，基于SEA浩瀚架构打造，配置L2+级智能驾驶辅助和Flyme Auto 座舱，售价13.59-15.09 万元，上市10 天下线超1 万辆。2025 年1 月3 日发布领克900 车型，新车定位大型六座旗舰插混SUV，基于全新SPA Evo 架构平台打造，搭载Super AI 数字底盘和LKEEA 中央集成式数字架构，预计将于4 月上市。2025 年领克将以插电混动为主，预计将推出3 款全新车型，销量目标为39 万辆。
调整收入、毛利率及费用率等，预测 2024-2026 年 EPS 分别为1.43、1.08、1.29元（原1.48、0.94、1.18 元），可比公司 25 年 PE 平均估值15 倍，目标价16.20元人民币，17.60 元港币（1 港币=0.9206 人民币），维持买入评级。
风险提示
吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。