2024 年公司实现总营业收入2401.9 亿元，同比增长34%。扣非后归母净利润为85.0 亿，同比增长52%。我们认为吉利汽车处在强劲的产品周期中，未来销量与业绩都将保持快速增长。上调目标价至24.0 港元，对应25 年的17.2 倍预测市盈率，距离现价有32%上涨空间，买入评级。
　　报告摘要
　　业绩符合预期。2024 年公司实现总营业收入2401.9 亿元，同比增长34.0%；实现归母净利润166.3 亿元，同比大幅增长213.3%，扣非后归母净利润为85 亿，同比增长52%。Q4 公司实现收入725.1 亿元，同比增长29.7%，环比增长20.1%；归母净利润35.8 亿元，同比增长45.4%，环比增长45.8%。业绩的大幅增长主要得益于销量的迅猛增长，规模效应提升。
　　2025 年处在强劲的新品周期中。2025 年新车周期向上，产品矩阵将进一步完善。
　　3 月银河正式升级为独立品牌，年内将推出星耀8 以及四款全新新能源产品，包括两款SUV 和两款轿车，全部搭载"千里浩瀚"智驾系统做到安全平权，智驾平权。
　　极氪将于4 月推出极氪007GT，Q3 推出极氪9X，Q4 推出中大型豪华超级电混SUV。领克将于Q2 推出领克900EM-P，另一款中大型EM-P 轿车将于年内上市。
　　千里浩瀚强势赋能，智驾水平属于行业第一梯队。千里浩瀚涵盖五级智驾方案，包含H1/3/5/7/9 五层级性能规划，其中H1 具备高速NOA 功能，H3 具备城市通勤NOA 功能，H5 及以上均具备城市无图NOA 功能，千里浩瀚H9 是面向未来的L3 级智能驾驶技术架构。极氪9X 会搭载千里浩瀚H9，预计4 月上海车展亮相，今年第三季度正式上市。
　　投资建议。我们认为吉利汽车处在强劲的产品周期中，未来销量与业绩都将保持快速增长。上调目标价至24.0 港元，对应25 年的17.2 倍预测市盈率，距离现价有32%上涨空间，买入评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期