吉利汽车3 月销量同比增速预计高于行业平均水平。3 月吉利汽车总销量23.22 万辆，同比增长53.9%，环比增长13.3%；其中新能源汽车销量11.97 万辆，同比增长167.2%，环比增长21.6%；出口3.70 万辆，同比增长1.8%，环比增长48.7%。
　　根据乘联会初步统计，3 月全国乘用车批发销量同比增长10%，环比增长37%，预计吉利汽车3 月销量同比增速好于行业平均。
　　极氪千里浩瀚智驾发布，提前布局L3 级智能驾驶技术架构。3 月吉利品牌销量19.15 万辆，同比增长62.0%，环比增长10.3%。其中吉利银河3 月销售9.00 万辆，同比增长290.3%，环比增长18.3%；吉利中国星3 月销售10.14 万辆，同比增长6.7%，环比增长4.0%。3 月10 日银河翼真L380 陆地空客系列上市，新车系首款四排八座纯电MPV，售价区间为29.99-59.99 万元；3 月20 日星越L、星瑞东方曜新车型上市，3 月25 日缤越L 超越版车型上市。2025 年吉利品牌将推出5 款全新新能源车型和多款改款车型，吉利品牌新能源矩阵将全面覆盖A0 到B+级，后续产品将全系搭载千里浩瀚智驾。3 月极氪品牌销量1.54 万辆，同比增长18.5%，环比增长9.9%。3 月18 日，极氪在千里浩瀚智驾发布会上表示，极氪在售产品将全系预埋顶级智驾硬件，标配双Orin-X 芯片和激光雷达；搭载极氪千里浩瀚H7 以上车型将于4 月开启满血版车位到车位功能推送；极氪H9 方案提前布局L3 级智能驾驶，采取5 激光雷达（1 颗长距激光雷达+4 颗补盲激光雷达）、双Thor 芯片（算力1400TOPS）、ZEEA 3.0 中央集中式数字架构和安全双冗余备份方案。极氪全新旗舰SUV 极氪9X 光辉版将首发搭载千里浩瀚H9 智驾方案，预计将于今年三季度上市。
　　领克900 开启预售，预计将于4 月下旬上市。3 月领克品牌销量2.53 万辆，同比增长28.6%，环比增长46.7%。3 月25 日，旗舰大六座SUV 领克900 开启预售，新车售价33.0-43.5 万元。领克900 将搭载Thor 芯片和千里浩瀚H7 智驾，提供Super AI 数字底盘和三套动总组合，24 小时预售订单超1.46 万辆，预计将于4 月下旬正式上市。2025 年领克还将有一台中大型EM-P 轿车上市，领克品牌全年销量目标为39 万辆。
　　预测 2025-2027 年 EPS 分别为1.27、1.50、1.84 元，维持可比公司 25 年 PE 平均估值15 倍，目标价19.05 元人民币，20.55 港元（1 港元=0.9270 元人民币），维持买入评级。
　　风险提示
　　吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。