公司发布2024 年年报。吉利汽车2024 年营业收入2401.94 亿元，同比+34%。净利润为166.32 亿元，同比+213%。 4 月10 日发布25Q1 盈利预告：预计2025Q1 归母净利润为52-58 亿元，扣除汇兑影响利润32-35 亿，同比大幅增长，盈利能力超市场预期。
新能源产品布局完备，规模效应增厚单车盈利。
产品矩阵完善：2025 年，吉利汽车将推出多款全新新能源车型，包括极氪007GT、9X、中大型超级电混SUV，领克900 及中大型EM-P 插电混动轿车，银河品牌5 款新车。产品线的丰富和完善有助于吸引更多消费者，提升市场份额。
销量增长带动规模效应，新能源产品竞争力凸显：2025Q1，公司总销量达到70.4 万辆，新能源销量达到34 万辆，同比+124.3%，成为公司业绩增长的主要驱动力。销量的增长直接推动了收入的提升，以及优化了折旧摊销压力。
出口表现稳健，保证利润基本盘：2025Q1，公司出口销量为9.0 万辆，同比+2.2%，环比小幅下滑。虽然出口增长相对缓慢，但稳定的出口表现也为公司收入提供了支撑。
未来2025 年：公司销量目标271 万辆，其中新能源销量目标为150 万辆，极氪32 万辆，领克39 万辆。智能化加速：公司将继续深化AI 技术融合，提升产品智能化水平，推动销量增长和估值重塑。
投资分析意见：这是长期主义的胜利，纷繁复杂的竞争环境下，公司体系化作战的能力帮助其在竞争中保持相对优势。综合考虑领克并表，产品结构优化，激进的定价策略对销量的提振，海外需求持续等因素，上调公司2025-2026 年营收预测由2575/2853 亿至3681/4327 亿，新增2027 年营收预测为4867 亿。上调同期净利润预测由95/116 亿至129/158 亿，新增2027 年利润预测196 亿。对应PE 为12/10/8 倍，维持买入评级。
核心假设风险：需求恢复不及预期，海外拓展低预期，上游原材料涨幅超预期。