本报告导读：
　　2025 年3 月销量保持较高的增速，随着多款重磅车型的陆续上市，对全年销量和经营业绩保持乐观预期。
　　投资要点：
　　投资建议。我 们认为吉利汽车的品牌架构较为合理且清晰，随着“智能吉利2025”战略的逐步落地，公司整体营收和归母净利润有望持续增长。我们预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 131.8 亿元、182.2 亿元、236.7 亿元，维持“增持”评级。
　　3 月销量同比增长54%。2025 年3 月吉利汽车销量达23.2 万辆，同比增长54%。其中新能源销量12 万辆，包括纯电动8.6 万辆和插电式混动3.3 万辆，分别同比增长204%和104%。分品牌看，吉利品牌销量19.1 万辆，同比增长62%，领克品牌2.5 万辆，同比增长29%，极氪品牌1.5 万辆，同比增长19%。海外出口3.7 万辆，同比增长1%。
　　1-3 月销量同比增长48%。2025 年1-3 月吉利汽车销量达70.4 万辆，同比增长48%。其中新能源销量33.9 万辆，包括纯电动23.9 万辆和插电式混动10.1 万辆，分别同比增长181%和70%。分品牌看，吉利品牌销量59 万辆，同比增长55%，领克品牌7.3 万辆，同比增长19%，极氪品牌4.1 万辆，同比增长25%。海外出口9 万辆，同比增长2%。
　　2025 年将推出10 款全新新能源车型。2025 年销量目标271 万辆，新能源销量目标150 万辆。其中吉利品牌销量目标200 万辆，并计划推出5 款全新新能源车型及多款改款车型；极氪科技集团销量目标71 万辆，包括极氪品牌32 万辆和领克品牌39 万辆，并计划推出5 款新能源车型及多款改款车型。我们认为多款全新车型的陆续上市将为公司的销量增长提供较高的确定性。
　　风险提示：新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。