事件描述
2025 年5 月7 日，吉利汽车宣布，计划收购极氪已发行全部股份，建议购买价为每股极氪股份2.57 美元或每股美国存托股票25.66 美元。吉利汽车目前持有极氪约65.7%的股份，如交易完成，极氪将与吉利汽车实现完全合并，极氪将成为吉利汽车的全资附属公司。
事件评论
推动极氪私有化，进一步落实《台州宣言》，回归一个吉利。吉利汽车建议以2.566 美元或1.23 股新发行的吉利汽车股份收购每股极氪股份（25.66 美元或12.3 股新发行的吉利汽车股份收购每股极氪美国存托股票），建议购买价较最后交易日美国存托股票于纽交所的收市交易价溢价约13.6%，较截至最后交易日止最后30 个交易日的极氪成交量加权平均价格溢价20%。
本次事件属于《台州宣言》的进一步深化落地，品牌整合长期来看利好吉利汽车，后续收购事项完成后，极氪、领克回归吉利汽车同一上市公司平台，有利于理顺品牌定位，加强内部资源深度整合和高效协同，降低成本，提升企业竞争力。同时，极氪盈利持续改善，全资持有极氪有望增厚吉利汽车盈利。根据港股报表口径，极氪2024Q3 实现单季度盈利，2024Q4 实现盈利1.5 亿元，后续盈利有望持续提升，若后续极氪全额并表，有望增厚吉利汽车盈利。
品牌战略聚焦，电动化和智能化齐发力，强势新车周期持续。新车大年，2025 年预计推出10 款全新新能源车型，其中吉利品牌预期推出5 款新车及多款改款车，包括3 月将上市的银河星耀8，年内还有两款SUV 和两款轿车；极氪方面，预期4 月推出极氪007 GT，Q3 推出极氪9X 和Q4 推出一款中大型豪华超级电混SUV；领克方面，预期Q2 推出领克900 EM-P，年内上市中大型EM-P 轿车。智能化方面，全面拥抱智能化，智驾搭载率有望快速提升。银河全新及改款产品都将搭载干里浩瀚不同层级的智驾方案，燃油车迭代全面搭载Flyme Auto 及千里浩瀚智驾，首款SPA Evo 旗舰领克900 EM-P 将首搭英伟达Thor 芯片及千里浩瀚智驾；极氪车位到车位(D2D)智驾功能预期4 月推送。
新平台赋能，吉利汽车开启产品新时代。GEA 架构支撑新车周期，极氪、领克、银河全面向好。各品牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性。公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续打开海外新空间。智能化战略开启，加速提升智驾能力。整车强势新周期下盈利具备较大弹性，预计2025 年归母净利润为161 亿（包含汇兑收益影响），对应PE 为9.8X，维持“买入”评级。
风险提示
1、经济复苏弱于预期；
2、行业竞争加剧削弱企业盈利。