吉利汽车4 月销量同环比增速大幅好于行业平均。4 月吉利汽车总销量23.41 万辆，同比增长52.7%，环比增长0.8%；其中新能源汽车销量12.56 万辆，同比增长144.2%，环比增长4.9%；出口2.41 万辆，同比减少36.7%，环比减少34.9%。根据乘联会统计，4 月全国狭义乘用车批发销量同比增长10.7%，环比下降9.2%，吉利汽车4 月同环比增速显著好于行业平均。
　　吉利银河销量表现亮眼，银河、极氪多款车型亮相上海车展。2025 年4 月吉利品牌销量19.28 万辆，同比增长62.8%，环比增长0.7%。其中吉利银河2025 年4 月销售9.66 万辆，同比增长281.1%，环比增长7.3%；吉利中国星2025 年4 月销售9.62 万辆，同比增长3%，环比减少5.2%。吉利银河星耀8 于5 月9 日正式上市，上市限时价11.58-15.58 万元，新车车长超5 米，将搭载雷神超级电混系统、可变阻尼自适应悬架FSD 以及千里浩瀚智能安全辅助驾驶系统等；上海车展吉利银河战舰亮相，新车采用方盒子造型，定位科技硬核SUV，具备AI 智能四驱、爆胎行驶、卫星通信、障碍物自动避让等功能，预计将于2026 年上市。2025 年4 月极氪品牌销量1.37 万辆，同比减少14.7%，环比减少11.0%。4 月15 日，极氪007 GT 正式上市，新车售价20.29-23.29 万元，搭载800V 高压系统、CCD 电磁减振系统、一体式智慧灯幕、五屏交互智能座舱（8295 智能座舱计算平台）和千里浩瀚H7 方案（全系标配激光雷达和双Orin-X 芯片）；4 月19 日，极氪009 光辉典藏版正式上市，新车售价89.9 万元起；4 月23 日，超豪华SUV 极氪9X 在上海车展首秀，新车搭载全栈900V 超级电混、双腔闭式空气悬架和双阀CCD 电磁减振系统、浩瀚星钻矩阵灯组以及千里浩瀚H9 方案，H9 方案为L3 级智能辅助驾驶打造，搭载5 激光雷达（1 颗长距激光雷达+4 颗补盲激光雷达）和自研双Thor 芯片域控制器（算力1400TOPS），极氪9X 预计将于2025 年三季度正式上市。
　　领克900 上市，全球版图加速扩张。2025 年4 月领克品牌销量2.76 万辆，同比增长47.3%，环比增长9.1%。4 月28 日，领克900 正式上市，新车共推出4 款车型，售价区间为28.99-39.69 万元，领克900 基于SPA Evo 旗舰专属架构打造，搭载双高通8295 智能座舱芯片、Super AI 数字底盘和千里浩瀚H5/H7 方案（H5 方案采用英伟达Orin-X 芯片，算力254TOPS；H7 方案搭载英伟达Thor 芯片，算力700TOPS）。4 月底大批量领克08 EM-P 于上海港发往欧洲市场，加速全球化版图扩张。
　　预测 2025-2027 年 EPS 分别为1.27、1.50、1.84 元，维持可比公司 25 年 PE 平均估值15 倍，目标价19.05 元人民币，20.67 港元（1 港元=0.9215 元人民币），维持买入评级。
　　风险提示
　　吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。