事件概述：
　　公司发布7 月销量公告，7 月批发总销量23.8 万辆，同比+57.7%，环比+0.7%；1-7 月批发总销量164.7 万辆，同比+48.8%。其中，7 月新能源销量130,124辆，同比+120.4%，环比+6.3%，渗透率54.7%；1-7 月新能源累计85.5 万辆，同比+125.5%。分品牌看：吉利品牌7 月销量19.4 万辆（银河95,043 辆（含几何））；极氪7 月销量16,977 辆；领克7 月销量27,216 辆。
　　1-7 月新能源销量同比大增 全年销量目标300 万辆。7 月公司总批发销量23.8 万辆，同比+57.7%，环比+0.7%；出口方面，公司7 月出口销量3.5 万辆。
　　展望后续，吉利银河A7 预计于8 月8 日上市，定位插混家轿，搭载新一代混动系统，实测满油满电综合续航约2,100 公里，轴距2.85 米，续航、空间表现优异。吉利银河M9 预计在2025Q3 上市，定位为大型六座插电混动SUV，除空间、续航之外，将搭载千里浩瀚H5 智能安全辅助驾驶系统，具备全国都可开的无图领航辅助驾驶。因上半年超预期表现，集团将原目标271 万辆上调约11%至300 万辆，彰显对下半年销量信心，我们看好反内卷下公司销量兑现，同时规模化提振主品牌盈利。
　　新品催化密集 极氪、领克合力发力高端。极氪、领克7 月分别销量16,977辆、27,216 辆，1-7 月累计销量分别10.8、18.1 万辆，同比+4.1%、+23.1%。
　　2025 年，公司目标总销量71 万辆（极氪32 万、领克39 万）。豪华SUV 极氪9X 于上海车展亮相，车长超5.2 米，轴距近3.2 米，极氪9X 光辉首发搭载“千里浩瀚H9 方案”，双Thor 芯片+5 激光雷达提供1400 TOPS 算力，计划于2025年三季度上市。极氪、领克新品周期密集，有望加速抢夺高端市场份额。
　　极氪计划私有化 内部资源整合集中 打造一个吉利。公司此前公告，有意对极氪（ZK.N）进行私有化建议，建议以2.566 美元或1.23 股新发行的公司股份收购每股极氪股份（25.66 美元或12.3 股新发行的公司股份收购每股极氪ADS）。
　　我们认为，极氪私有化有助于公司全面整合极氪的资产及资源，是《台州宣言》“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”的落地，促进经营效益提升、降本增效；极氪作为面向高端豪华市场的全球豪华电动汽车科技品牌，也有助于进一步赋能公司品牌及乘用车业务竞争力。
　　投资建议：公司新能源品牌势能向上，盈利加速，预计2025-2027 公司营收4,047.8/4,896.9/5,728.3 亿元，归母净利162.1/220.9/259.8 亿元（暂不考虑极氪私有化），EPS 1.61/2.19/2.58 元，对应8 月1 日17.66 港元收盘价的PE10/7/6 倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示: 新车销量不及预期；“价格战”加剧；欧盟关税影响出海销量利润。