2025 年至今销量增速保持较高水平，随着多款重磅车型陆续上市，对全年销量和经营业绩保持乐观预期。
　　投资要点：
　　投资建议。我们认为吉利汽车的品牌架构较为合理且清晰，随着“智能吉利2025”战略的逐步落地，公司整体营收和归母净利润有望持续增长。我们预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 163.0 亿元、182.1 亿元、236.6 亿元，EPS 分别为1.61 元、1.80 元、2.34 元，给予2025 年16.6 倍PE，对应目标价29.20 港元（以2025 年9 月30 日为准，按1 港元=0.9152 人民币），维持“增持”评级。
　　9 月销量同比增长35%。2025 年9 月吉利汽车销量达27.3 万辆，同比增长35%。其中新能源销量16.5 万辆，包括纯电动10.0 万辆和插电式混动6.6 万辆，分别同比增长55%和146%。分品牌看，吉利品牌销量22.2 万辆，同比增长43%，领克品牌3.3 万辆，同比增长28%，极氪品牌1.8 万辆，同比下滑14%。海外出口4.1 万辆，同比增长1%。
　　1-9 月销量同比增长46%。2025 年1-9 月吉利汽车销量达217.0 万辆，同比增长46%。其中新能源销量116.8 万辆，包括纯电动79.4万辆和插电式混动37.4 万辆，分别同比增长141%和73%。分品牌看，吉利品牌销量178.5 万辆，同比增长55%，领克品牌24.1 万辆，同比增长23%，极氪品牌14.4 万辆，同比增长1%。海外出口29.6万辆，同比下滑7%。
　　2025 年全年销量目标300 万辆。2025 年下半年，包括吉利银河A7、吉利银河M9、吉利银河星耀6、极氪9X、领克10 EM-P 在内的多款新车陆续上市，同时吉利品牌、极氪品牌和领克品牌的全球化进程加速推进，吉利汽车将向300 万辆全年目标稳步迈进。
　　风险提示：新车销量风险，价格战风险，原材料涨价风险。